2025年首個交易日，國內商品期貨市場多數品種飄紅。截至1月2日15時收盤，PTA、燒堿、紙漿等化工品期貨大幅走強，滬金、滬銀兩大貴金屬期貨集體收漲，、燃料油等能源品期貨小幅上揚，有色、黑色、農產品板塊則內部分化。

聚酯產業鏈相關期貨品種昨日漲勢突出，PTA主力合約上漲2.22%，對二甲苯主力合約上漲1.72%，瓶片主力合約上漲1.50%，乙二醇、短纖期貨均錄得不同程度漲幅。整體來看，聚酯鏈品種2024年全年表現不佳，如PTA期貨跌近20%。在機構看來，2025年PTA加工費進一步下壓空間不大，但受製於供給壓力，未來價格或許難有明顯突破。

東亞期貨分析認為，2024年末聚酯產業鏈庫存壓力得到很大釋放，在下遊利潤相對健康的情況下，對於2025年一季度乃至上半年的聚酯開工相對樂觀，而PTA和PX（對二甲苯）在此期間有季節性檢修，供需壓力局部緩解，階段性上漲行情可能值得期待。但由於PX和PTA是產業鏈產能增速較大的品種，上漲的空間預計受限，下半年行情可能承壓回落。

相較於化工品價格底部回升，黃金、兩大貴金屬品種則延續強勢格局。昨日，滬金、滬銀主力合約均跳空上行，日間收盤分別上漲0.93%和1.53%，滬金盤中最高觸及624.14元/克，較2024年10月的曆史高點相距不到3%。

目前，多數分析機構對於2025年貴金屬價格依然保持樂觀。

國信期貨首席分析師顧馮達表示，展望2025年，美聯儲貨幣政策路徑、全球經濟增長前景及地緣局勢仍將是影響貴金屬價格的核心變量。隨著美聯儲持續推進降息政策，實際利率大概率進一步下行，這將為黃格提供強有力的支撐，但降息路徑及幅度有待進一步確認。同時，全球地緣緊張局勢目前暫未出現明顯緩和跡象，建議仍以多頭思路看待貴金屬行情。

能源類期貨昨日也集體上漲，原油主力合約上漲1.01%，燃料油上漲0.12%。農產品多數上漲，生豬主力合約上漲2.07%。有色、黑色板塊則出現分化，焦煤、滬鋁主力合約分別上漲1.47%和0.78%，螺紋鋼、滬銅等主要品種則價格下挫。

中金公司表示，展望2025年，預期大宗商品需求有望修複，但尚不足以驅動市場走出周期底部。由於大宗商品供給側的長期矛盾並未改變，例如傳統能源上遊投資不足或導致供需周期性矛盾、工業金屬上下遊產能投資錯配或導致行業結構性矛盾等，基本麵的分化主線可能轉向供給側的調整變化。

分品種看，中金公司判斷，2025年能源和有色金屬基本麵或依然偏緊，由於供應彈性偏低，石油和鋁價中樞或有望抬升。相較之下，銅礦增產可能為遠期短缺預期提供緩衝，價格或維持高位。農產品市場有望轉為減產平衡，由看空轉向中性。貴金屬價值中樞重估後或進入投資需求邊際博弈階段。國內黑色金屬需求壓力不減，價格或繼續向成本處尋求支撐。